Рішення центрального банку Туреччини залишити курс процентних ставок п’ятий місяць поспіль відповідало очікуванням ринку. Але призвело до того, що світові фінансові установи розділилися щодо майбутньої траєкторії грошово-кредитної політики країни.

Центральний банк Турецької Республіки (CBRT) 20 серпня утримав свою базову однотижневу ставку репо на рівні 50%. І повторив, що він залишається пильним щодо інфляційних ризиків, навіть якщо очікує, що темпи зниження інфляції наростатимуть.

Банк не дав жодної підказки щодо того, коли він може почати знижувати облікову ставку, що, як правило, аналітики очікують наприкінці цього року. Але натякаючи на час очікуваного послаблення, CBRT заявив, що все більше зосереджується на узгодженні інфляційних очікувань і ціноутворення з власними прогнозами щодо шляху зниження інфляції.

Економісти Morgan Stanley заявили, що заява банку свідчить про «намір довше утримувати ставки на високому рівні та відображає ціль відкласти очікування щодо пом’якшення кроків, які мають початися в найближчій перспективі».

Вони сказали, що політикам вдалося зробити «яструбиний сюрприз», не змінивши процентних ставок і не запропонувавши жодних нових інструментів.

«Узгодження інфляційних очікувань і цінової поведінки з прогнозами набуло відносного значення для процесу зниження інфляції», – заявив CBRT після засідання Комітету з монетарної політики (MPC) 20 серпня.

Востаннє банк підвищував ставки в березні на 500 базисних пунктів. Завершуючи агресивний цикл жорсткості, який почався більше року тому, щоб приборкати стрімке зростання цін. З тих пір він тримався стабільно, але пообіцяв ще піти, якщо прогноз погіршиться.

«Індикатори за третій квартал свідчать про те, що внутрішній попит продовжує сповільнюватися зі зменшенням інфляційного впливу», — додали в банку.

Економісти Morgan Stanley припустили, що зниження ставок цього року є малоймовірним, підкреслюючи важливість інфляції та очікувань у секторі послуг.

Вони заявили, що перспективні рекомендації банку чітко вказують на те, що навряд чи почнеться пом’якшення до того, як місячна інфляційна тенденція стійко впаде до 1,5%, а розрив між інфляційними очікуваннями та прогнозним діапазоном зменшиться.

Прогнози експертів

Goldman Sachs заявив, що очікує перше скорочення у вересні.

Економісти Citigroup не бачать, що це станеться раніше листопада, хоча вони прогнозують, що CBRT закінчить рік зі ставкою близько 45%.

Базове очікування Банку Америки скоротиться в грудні. Однак рішення може бути відкладено на початок 2024 року або навіть перенесено залежно від економічних даних, повідомляє BofA Securities в нещодавній записці.

Вибір часу першого зниження ставки буде мати вирішальне значення, оскільки це створить очікування подальшого послаблення, йдеться в повідомленні.

«Причиною для центрального банку знизити ставки… (буде) збереження жорсткості з досить високою реальною процентною ставкою, яка залежить від очікувань реального сектору та домогосподарств. Отже, ми очікуємо, що темпи скорочень будуть досить повільними, щоб переконайтеся, що ця герметичність збережена», – зазначається в ньому.

Голландський банківський гігант ING заявив, що бачить можливості для скорочення в листопаді або грудні, залежно від даних і враховуючи, що відносно стабільна валюта та нормалізація внутрішнього попиту повинні сприяти зниженню основної тенденції інфляції протягом решти року.

Минулого тижня в опитуванні Reuters усі 17 економістів очікували, що економіка банку не пом’якшиться щонайменше до жовтня, причому четверо прогнозували жовтень, четверо – листопад, а п’ять – початок наступного року.

Згідно з опитуванням, до кінця 2024 року облікова ставка знизиться на 500 базисних пунктів до 45%.

Річна інфляція почала знижуватися в червні і торкнулася 61,78% минулого місяця. Що, як очікується, буде поступовим, тривалим зниженням. Раніше в цьому місяці центральний банк зберіг свої прогнози інфляції на кінець 2024 і -2025 років на рівні 38% і 14% відповідно, прогнозуючи, що вона впаде до 9% до кінця 2026 року.

Morgan Stanley прогнозує досягнення приблизно 42,4% до кінця цього року, тоді як Citi бачить 45%.

Жорстка монетарна політика може бути збережена навіть за умови зниження ставок, заявив нещодавно губернатор CBRT Фатіх Карахан, також підкресливши важливість збігу інфляційних очікувань із власними прогнозами банку.

Це, на думку ING, означає, що банк залишатиметься обережним, а терміни скорочень залежатимуть від даних і будуть поступовими.

З червня минулого року центральний банк підвищив свою облікову ставку загалом на 4150 базисних пунктів. Скасувавши багаторічне монетарне стимулювання для стимулювання економічного зростання.