Широке коло інвесторів повертається до Туреччини на тлі змін у макроекономічній політиці, і спостерігається перелом у настроях ринку щодо цієї країни, зазначив Стефан Вайлер, керівник відділу ринків боргового капіталу JP Morgan у Центральній та Східній Європі, на Близькому Сході та в Африці (CEEMEA).

Інвестори, керуючі активами та аналітики мають більш конструктивний погляд на турецькі активи після призначення нової економічної команди після виборів у травні минулого року, коли країна перейшла до традиційної монетарної та фіскальної політики.

Вайлер зазначив, що після виборів у травні минулого року відбулися значні зміни у настроях ринку щодо Туреччини, оскільки економічна команда продемонструвала довіру до змін у політиці.

«Ми спостерігаємо значне перевищення кредитних спредів Туреччини, як для уряду, так і для його корпорацій та банків, – сказав він в інтерв’ю агентству Anadolu (АА), «Я б сказав, що є багато хороших новин і оптимізму, які вже враховані в доларовій державній кривій. Туреччина має рейтинг B, але ринок вже оцінює його і очікує підвищення рейтингу, оскільки нещодавні високі показники роблять його порівнянним з рейтингом BB», – зазначив Вайлер.

Туреччина має єдиний рейтинг B серед найбільших агентств з прогнозом «позитивний».

У вересні Fitch змінило прогноз по Туреччині з негативного на стабільний і підтвердило рейтинг B, а S&P Global змінило прогноз по Туреччині зі стабільного на позитивний минулого місяця, підтвердивши рейтинг країни на рівні B.

Агентство Moody’s змінило прогноз по Туреччині зі стабільного на позитивний, підтвердивши цього місяця кредитний рейтинг країни на рівні B3.

«Основним фактором зміни прогнозу на позитивний є рішучі зміни в економічній політиці, зокрема повернення до ортодоксальної монетарної політики, яка, за умови її збереження, суттєво покращує перспективи скорочення основних макроекономічних дисбалансів Туреччини», – йдеться в заяві рейтингового агентства. «Хоча загальна інфляція, швидше за все, зросте в найближчій перспективі, є ознаки того, що динаміка інфляції починає змінюватися, що свідчить про відновлення довіри до монетарної політики та її ефективності».

Вайлер сказав, що, дивлячись на фундаментальні показники Туреччини в порівнянні з рейтингами кредитних рейтингових агентств, «ми вважаємо, що існує значний потенціал для підвищення рейтингу в цьому році».

«Ми очікуємо подальшого підвищення рейтингу в цьому році в JP Morgan», – сказав він, зазначивши, що країні знадобиться деякий час, щоб повернутися до інвестиційного рівня.

Зміна течії

Посилаючись на зустріч з інвесторами центрального банку Туреччини, організовану JP Morgan у Нью-Йорку цього місяця, Вайлер сказав, що міністр фінансів Мехмет Шимшек і голова Центрального банку Турецької Республіки (ЦБРТ) Хафізе Гайе Еркан пояснили понад 150 інвесторам вплив змін, які вони здійснили, і які ще зміни слід очікувати.

«Поки що вплив був сильним. Я думаю, що значна частина спільноти інвесторів відновлює співпрацю з Туреччиною».

Говорячи про зміну ситуації, Вайлер, однак, зазначив, що це «не означає, що всі інвестори повернулися». За його словами, деякі інвестори «думають, що їм потрібно більше часу, щоб відчути себе комфортно і вкладати свої ресурси».

Він також сказав, що ЦБ РФ повинен продовжувати надавати ринку вказівки щодо боротьби з інфляцією, і «це може означати продовження підвищення процентної ставки».

У червні центральний банк розпочав свій перший за 27 місяців цикл посилення монетарної політики, підвищивши ставку на 650 базисних пунктів. З середини минулого року банк підвищив облікову ставку загалом на 3400 базисних пунктів до 42,5% з 8,5% і має оголосити своє останнє рішення щодо процентної ставки в четвер.

Економісти, які брали участь в опитуванні очікувань, проведеному АА, вважають, що банк підвищить процентну ставку за однотижневими аукціонами репо на 250 базисних пунктів до 45%.

«Я думаю, що ринок відчуває, що ми, ймовірно, наближаємося до піку, хоча в четвер все ще очікується підвищення ставок», – сказав Вайлер.

Рекордний рік емісії

Нагадавши, що інфляція в Туреччині перевищує 60%, а відсоткові ставки становлять 42,5%, Вайлер зазначив, що для збільшення притоку на місцеву криву необхідна позитивна реальна процентна ставка, але в цьому питанні вже є певний прогрес.

«Траєкторія виглядає досить позитивною. Ми прогнозуємо рекордний рік з точки зору емісії для Туреччини в цілому, включаючи корпорації та уряд. Ми налаштовані досить оптимістично», – сказав він.

Вайлер зазначив, що попередній рекорд емісії становив 20 мільярдів доларів, а минулого року – 17 мільярдів доларів.

«Що стосується моєї особистої думки, я б очікував, що цього року обсяг емісії складе більше 25 мільярдів доларів», – сказав він.

Vanguard, друга за величиною інвестиційна компанія в світі з активами близько 8 трильйонів доларів, нещодавно вирішила повернутися до державних облігацій Туреччини в місцевій валюті після зміни макроекономічної політики, повідомив минулого тижня в інтерв’ю агентству АА Нік Айзінгер, співголова відділу активних інвестицій з фіксованим доходом Vanguard, відповідальний за стратегію компанії на ринках, що розвиваються, і який відповідає за активні інвестиції на ринках, що розвиваються.

Американський гігант Pimco також оголосив про вихід на ринок облігацій Туреччини з другої половини 2023 року, купуючи борг, деномінований у лірах.